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投行需跨三道坎业绩变脸新股破发IPO被否

发布时间:2020-03-12 10:31:57 阅读: 来源:笼绞机厂家

投行需跨三道坎:业绩变脸+新股破发+IPO被否转载创业邦导语: 这是最好的时代,也是最坏的时代。2011年A股上半场,累计有164只新股实现上市,合计融资额达到1711.249亿元;并且为47家券商带来了多达78.82亿元的投行收入。但同样在这段时间,上证指数一度跌

这是最好的时代,也是最坏的时代。

2011年A股上半场,累计有164只新股实现上市,合计融资额达到1711.249亿元;并且为47家券商带来了多达78.82亿元的投行收入。

但同样在这段时间,上证指数一度跌至2610.99点低位,区间大盘调整幅度深达14.88%;而164只上市新股中,已经有131只实现破发。

虽然世道艰辛,虽然股场复杂,虽然大部分新股都给投资者带去了负收益;但对于一手推动这些IPO的证券公司而言,仍然赚得盆满钵满。

只是,当投资者开始用脚投票时,券商又该如何进行下半场IPO大赛?横在他们面前的,至少有业绩变脸、新股破发、IPO被否这三道坎。

新股业绩频变脸

眼下正是一年一度的上市公司中考,同样紧张的还包括券商投行。

上市前浓妆艳抹,上市后洗尽铅华;次新股频频上演变脸秀。

截至目前,大部分次新股中报业绩仍是犹抱琵琶半遮面;但从早先公布的一季报数据推断,前景并不算乐观。

财汇数据统计,2011年上半年实现IPO的股票中,累计有90家公司在上市后公布一季度业绩;其中又有20家出现净利润同比下滑,变脸率达到22.22%。

上述20家新股涉及14家保荐机构,其中平安证券独揽其中3家,华泰证券、国元证券和中投证券各自分担了2只股票。

曾以18单IPO与国信证券并列半年榜首位的平安证券,属下项目变脸数亦已达到三家。其中,以2月18日登陆中小板的凯美特气(002549.SZ)变脸幅度最大,其一季度净利润同比下跌26.43%;而永清环保(300187.SZ) 和辉隆股份(002556.SZ)一季度净利同比跌幅分别为5.48%和0.85%。

凯美特气的保荐代表人分别为汪家胜和周凌云;其中,汪家胜也是永清环保的保荐人。而周凌云保荐的上市公司中,还包括胜景山河。

不过,从今年上市的新股整体来看,变脸王当属由国泰君安保荐的四方达(300179.SZ)。

四方达于今年2月15日登陆创业板。

上市之前,该股业绩可谓亮丽:2007年、2008年、2009年,公司净利润分别为1264.42万元、2591.68万元、3082.31万元,而2008年和2009年净利润同比增幅分别为104.97%、18.93%。

有此基础,四方达发行价最终确定为24.75元,对应市盈率达到了68.75倍。但仅仅两个月后,该股一季度业绩却称,当期净利润同比下降56.78%,每股收益更是下滑66.67%。

对此,四方达给出理由是,公司因登陆创业板而发生了一系列的路演费及上市费用,导致一季度发生的各项费用较上年同期有较大幅度增加。

正是这一次次的新股变脸秀,引起了监管层注意。

在2010年总体经济形势较好的情况下,上市企业财务状况总体仍出现了一定的问题,2011年总体经济形势较为严峻,审核过程中对业绩的关注肯定比2010年度要更严格。沪上一投行人士指出。

统计数据显示,2010年A股IPO中就有多达60家上市当年净利润下滑约10%,而下滑约30%的达到30家,只有70家左右业绩持平。

上述人士介绍,今年的第二期保代培训上透露,未来监管将重点关注拟上市公司业绩及增长的真实性、合理性、可持续性,严格防范虚增业绩及利润调节等行为。

守发行价不易

7月8日,天玑科技网上路演环节,主承销商安信证券遭遇网友围攻,焦点便是今年以来,由安信保荐的IPO项目悉数首日破发。

发行价格的高低和破发是市场博弈的结果。安信证券相关人士当场回应称。

诚然,上半年登陆A股的164只新股中,已经有66只股票上市首日即遭破发,比例达到40.24%;而截至6月30日,则多达131只股票破发,整体破发率为79.88%。

即便如此,依然还有27只新股在上半年行情中守住金身不破。

累计有20家券商分摊了上述27家新股的承销工作,平安证券和招商证券分别以4家和3家排名居首,绝大多数券商仅分得一单;和34家券商承销66只首日破发新股相比,这些正收益新股似乎可遇而不可求。

事实上,新股守正难,更应该是市场对新股三高用脚投票的结果。

27家正收益新股中,累计有20家是在6月刚刚上市,占到当月上市新股的76.92%;而其余新股上市日在5月的有4家,仅有3家在一季度完成上市。

这一变动恰恰也是A股新股市盈率的回归曲线。

Wind数据显示,今年前四个月,新股市盈率依然延续了去年以来的高位;其中1月新股发行市盈率平均高达72.91倍,雷曼光电尤其达到了惊人的131.49倍。

但二级市场对如此高估值并不买单,破发现象频频出现。

从5月开始,新股市盈率开始下滑,当月平均发行市盈率降至36.39倍;6月进一步低至27.73倍,尚不到去年12月份75.88倍发行市盈率的四成。

数据显示,6月份累计有26只新股登陆A股,这一数字较前五个月并没有太大变动。但具体到新股发行率上,数值最高的冠昊生物也只有38.16倍,由申银万国承销;而国信证券保荐的万安科技,则是以17.93倍的估值创下这一阶段最低PE。

估值回归压力下,各家投行不得不调整发行策略。

不同于投行前辈们屡屡刷新的三高记录,信达、浙商所代表的中小型券商在定价上奉行低价揽客策略。

也因此,他们保持了上半年承销新股发行价的金身不破。上一页 1 2 下一页阅读全文BANGCAMP创业邦成长营,创业邦旗下孵化计划。第四期全新升级,60个名额正式开启招募!现在报名,将有机会获得资机构对接、创业导师面对面指导、2016创新中国春季峰会展示、创业邦媒体矩阵深度传播!创新原力,伴你前行!

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