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货币紧缩边际效应递减

发布时间:2021-01-07 13:24:22 阅读: 来源:笼绞机厂家

上调存款准备金率符合市场预期,并未出台加息表明政策意在保增长,对A股影响正面。此次上调存款准备金率是今年第三次,也是去年以来的第九次上调。在本次调整之后,大型金融机构的存款准备金率再创新高,达到20%,中小金融机构为16.5%。央行在权衡后没有选择加息这样的价格型工具,而是选择了存款准备金率这样对各方面影响都比较小的数量型工具,表明政策当前还是侧重于从根本上消除物价上涨的货币基础,同时减少加息对于实体经济的负面影响,中长期含义很可能就是防止滞胀的出现。

综合判断,2月份CPI以及未来通胀压力居高不下,央行随时有可能继续出台紧缩措施,但由于市场对此已经有所预期,货币紧缩对A股冲击边际效应递减,不会对大盘造成重创。

日本地震冲击波已过,对国内相应产业影响迥然不同,建议重点关注太阳能光伏产业等新能源领域。日本强震不仅震动了全球资本市场,对全球实体经济带来的影响也不容忽视。作为全球第三大经济体,强震对于日本经济支柱产业造成重创,势必对全球能源、汽车、电子、钢铁等诸多行业造成深远影响。根据日本在各产业的市场占有率以及技术领先水平,日本地震导致产能下降将会对相关产业产生替代或者互补效应。针对我国具体实际,日本震后发生核泄漏,将使核电产业面临质疑,生命安全与清洁能源之间的选择肯定要倾向于生命安全。作为替代,太阳能、风能将会受到更多的政策倾斜。从互补效应看,由于日本掌握了汽车、电子等产业的部分核心技术,将对以制造业为主的中国相关产业造成一定负面影响。

面临如此复杂的国际国内局势,A股市场的运行确实非常难以把握,总体上判断外部冲击整体体现为短暂和不可持续的,国内A股市场运行将依然遵从物价、房价、股价之间此消彼涨的三价定律。受到国际大宗商品价格持续高位震荡以及国内PPI指数连续走高影响,二季度通胀压力仍然难以有效消除,货币紧缩政策仍将持续,会制约A股市场的反弹空间。但是,随着保障房建设逐步付诸实施,房价很有可能在二季度后期出现向下拐点,不仅有助于抑制通胀,还会推动储蓄资金流向股市,成为股市上涨的主要推动力。

从技术层面看,A股短期调整空间有限,半年线2850点将会形成强有力支撑。但是市场反弹也缺乏政策配合,因此短期市场仍将维持区间震荡走势,围绕2900点上下波动,以消化众多不确定因素的影响。二季度后期随着通胀压力的减弱以及保障房建设进程加快,A股市场将会进入到上升阶段。

从估值修复行情的角度看,大盘蓝筹股的估值修复行情基本结束,地产、银行等大盘蓝筹股受到货币紧缩以及保障房建设影响,仍然难以有所作为。大盘蓝筹股缺乏系统性机会,因此市场的热点仍将集中体现为中小市值题材股。政策刺激、事件驱动以及资产重组仍然是中小市值题材股活跃的催化剂。

在操作策略上,灵活配置仍然是首选。短期投资者仍然需要关注政策受益品种,重点集中在新能源中太阳能光伏产业、风能、高端装备制造业;另外,传统能源如火电、水电等也可以适当关注;稳健的投资者则可以关注民生保障受益品种,特别是中低端消费品,如食品饮料、医疗保健、纺织服装等可以适度关注。

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