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券商不敢得罪上市公司

发布时间:2021-01-21 08:10:24 阅读: 来源:笼绞机厂家

记者通过调查发现,上市公司、提供卖方报告的券商、机构投资者,俨然构成了一个完整的A股市场利益“生态链”。而券商处于这个链条的“中间”,更多地是在“夹缝中生存”。

目前,作为卖方研究机构,券商研究所的客户主要为机构投资者,包括基金、私募和QFII等。在这些客户中,以基金最为重要。

一般来说,由券商提供的卖方报告将被基金公司投研人员作为操作的依据,而这些基金产品的业绩表现与提供卖方报告的券商利益息息相关,因为他们将通过基金公司对研究报告的评价高低参与分仓,以实现收入。

一行业分析师陈女士在接受媒体采访时透露,券商研报主动推荐机构手中的股票,或者机构在重仓某只股票之后,找知名分析师出具投资报告,让普通投资者帮忙“抬轿”,在业内成为司空见惯的事情。

《股市动态分析》副主编赵迪表示,目前国内卖方研究报告普遍分两种:一种是券商内部自用以及供给特殊客户使用的;另外一种就是应付外部大众客户所用的。一般要价高的调研报告带有操作指导价值,也因此并不公开发布。

记者了解到,除了报告以外,研究员或者券商研究所所长会通过电话直接同基金经理联系。例如,研究员对某公司出具了三个月目标价12元的报告,但是在随后调研中发现公司被低估了,可以达到18元。此时,研究员并不急于出报告,而是先将信息告诉基金,等股价涨起来后再出报告。

此外,目前券商研究所对研究员的考核很大程度上取决于外部评价。国内一家券商研究所的相关人员透露,机构客户对研究员的打分将直接影响其奖金的比例。而研究员最渴望获得的年度最佳分析师头衔的投票者也是基金经理,这一殊荣与研究员的“钱途”也直接挂钩。

与基金经理相比,虽然上市公司与券商研究员没有直接的利益关系,但也是券商研究员不敢得罪的。因为分析师要想得到一手材料,写出“有价值”的研究报告,则必须与上市公司保持良好的“关系”。

一北京私募基金经理向媒体透露,研究员要想成为上市公司的“座上宾”并非易事。只有大牌分析师才能打入上市公司内部。“大牌分析师除了背靠基金公司,更有上市公司作为其信息的主要渠道。越接近上市公司的"核心",消息越准确,越能获得基金经理的信任,基金的介入自然也能让上市公司股价更上一层楼,这是一个良性循环。他们怎么敢得罪上市公司?”

该基金经理还讲了一个身边发生的事情。一次,行业分析师、基金经理、私募基金等受邀去江苏某上市公司调研,但一位在行业内非常影响力的分析师却被“拒之门外”,后来才知道,该分析师对深圳一家大公司出具了“减持”评级,因此遭到“封杀”。而受邀的“座上宾”们则第一时间获得了该公司将大举分红送股的利好消息,此后该公司股价扶摇直上。

因此,大多数行业研究员即便能发现一些上市公司的负面信息,也会采取一些巧妙手法规避,或者索性不发研究报告,即使事情到了瞒不住的地步,也会找出各种理由为其唱好,最差也就是给予一个中性评级。

有关机构对一家券商3月份的研究报告进行了粗略统计,结果显示,在A股报告中,出具“推荐”评级的研究报告占全部报告的比例为70%,“审慎推荐”的占比20%,“中性”占比10%;H股报告中,“推荐”评级的报告占比72.6%,“审慎推荐”和“中性”的占比分别为9.1%,而“回避(减持)”仅占9.2%。

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